Última actualización: 3 de abril de 2026, 17:36

¿Por qué el fantasma de la estanflación vuelve a amenazar a España?

El recrudecimiento del conflicto bélico en Irán ha disparado las alarmas económicas globales este viernes 3 de abril al resucitar el riesgo de estanflación en toda Europa. La combinación de una subida vertical en los precios del crudo y un estancamiento del Producto Interior Bruto (PIB) pone a las familias españolas en una situación de vulnerabilidad que no se veía desde las crisis energéticas del siglo pasado.

El regreso de una pesadilla económica

Lo que muchos economistas consideraban un mal recuerdo de la década de 1970 ha vuelto a colarse en las portadas. La situación actual es delicada: la guerra en Irán ha provocado un shock de oferta, encareciendo el petróleo y, por extensión, todo lo que consumimos en nuestro día a día. Estamos ante el peor de los mundos posibles para cualquier ministro de Hacienda: los precios suben sin control mientras la economía se frena en seco.

A diferencia de una crisis convencional donde los precios suelen bajar al caer el consumo, aquí ocurre lo contrario. La inflación se vuelve pegajosa debido a los costes energéticos, y las empresas, asfixiadas, dejan de contratar o incluso empiezan a recortar plantillas. A perro flaco, todo son pulgas, y en este escenario, el margen de maniobra de las instituciones es casi nulo.

Para entender la gravedad, hay que mirar hacia atrás. La última gran crisis de este tipo dejó cicatrices profundas en la industria española. Hoy, la dependencia energética sigue siendo el talón de Aquiles, y cualquier interrupción en el suministro de crudo se traduce directamente en un sablazo al bolsillo en la gasolinera y en la factura de la luz.

Conceptos clave para no perderse

Estanflación

Situación económica caracterizada por un estancamiento económico (crecimiento bajo o negativo y alto desempleo) a la vez que persiste el alza de los precios (inflación).

Shock de oferta

Evento repentino que reduce la disponibilidad de un bien básico, como el petróleo, provocando un aumento brusco de su precio.

Los protagonistas del tablero global

En este tablero, los actores principales no solo están en los despachos de Bruselas o Madrid. El Gobierno de Irán y su control sobre puntos estratégicos de suministro de petróleo son los que dictan ahora mismo el ritmo de los mercados. Por otro lado, el Banco Central Europeo (BCE) se encuentra en una encrucijada: si sube los tipos para frenar la inflación, hunde más el crecimiento; si los baja para estimular la economía, la inflación se dispara.

Los analistas coinciden en que la incertidumbre es el mayor enemigo actual. Las empresas españolas, especialmente las del sector transporte y manufacturero, están operando a ciegas, sin saber cuánto costará producir mañana lo que venden hoy.

Impacto en cifras y realidad social

No se trata solo de números fríos en una pantalla. Cuando hablamos de un riesgo de estanflación, hablamos de que el poder adquisitivo podría caer con una fuerza que no se veía en 50 años. Las previsiones de crecimiento para el próximo trimestre se están revisando a la baja de forma drástica, mientras que las expectativas de inflación superan ya los dos dígitos en algunos escenarios de estrés energético.

El fantasma de la estanflación es la mayor amenaza para la estabilidad social en Europa desde la posguerra.

¿Qué podemos esperar en las próximas semanas?

El escenario más probable depende totalmente del frente diplomático. Si el conflicto en Irán se prolonga, el precio del barril de Brent podría consolidarse por encima de los 120 dólares, lo que obligaría al Gobierno a activar medidas de emergencia para proteger a los sectores más vulnerables. Es fundamental estar atentos a las próximas reuniones del Eurogrupo, donde se decidirá si se permiten nuevos estímulos fiscales a pesar de la deuda acumulada.

Preguntas frecuentes

• ¿Cómo me afecta la estanflación directamente? Principalmente a través de la pérdida de valor de tus ahorros y el encarecimiento de productos básicos, sumado a una mayor dificultad para encontrar empleo o conseguir subidas salariales.
• ¿Por qué es peor que una crisis normal? Porque las herramientas habituales para solucionar el paro suelen generar más inflación, y las que frenan la inflación suelen generar más paro. Es un callejón sin salida técnico.
• ¿Qué papel juega el petróleo en todo esto? Es el detonante. Al subir el petróleo, sube el transporte y la energía, lo que encarece toda la cadena de producción de alimentos y bienes.
• ¿Estamos ya formalmente en estanflación? Técnicamente estamos en fase de alerta. Los datos de los próximos dos meses confirmarán si el crecimiento se vuelve oficialmente negativo.